Cổ đông chỉ trích Square Enix: Chi phí phát triển Forspoken cao hơn FF16 đến 50%

Một trong các cổ đông chính của Square Enix Holdings (Square HD) — 3D Investment Partners Pte. Ltd. — hôm nay đã công khai phát hành một bản trình bày chi tiết, chỉ ra các thách thức kinh doanh mang tính then chốt mà Square HD đã gặp phải trong thời gian dài vừa qua.

Trong báo cáo, quỹ 3D nêu rõ, Square HD — nhà phát triển game “quốc dân” sở hữu những IP hàng đầu thế giới như Final Fantasy và Dragon Quest — trong những năm gần đây lại đối mặt với tình trạng suy giảm nghiêm trọng về hiệu quả kinh doanh.
​

​

Quỹ kêu gọi tất cả cổ đông xem xét bản báo cáo, đồng thời hợp tác cùng quỹ để thúc đẩy Square HD tiến hành đối thoại mang tính xây dựng, nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp.

Quỹ 3D nhấn mạnh rằng trong ba năm qua (tính đến FY25/3), dưới cơ chế mới được dẫn dắt bởi chủ tịch Kiryu, Square HD vẫn chưa giải quyết được hai vấn đề cốt lõi:

Tốc độ tăng trưởng doanh thu thấp (duy nhất ghi nhận tăng trưởng âm):

Trong giai đoạn FY22/3 đến FY25/3, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Square HD là -4%, trở thành công ty duy nhất trong số các đối thủ chính có mức tăng trưởng âm.
​

​

Tỷ suất lợi nhuận thấp (chỉ bằng một nửa so với đối thủ):

Trong FY25/3, tỷ suất lợi nhuận kinh doanh của Square HD chỉ khoảng 13%, trong khi mức trung bình của sáu đối thủ cạnh tranh (bao gồm Capcom, Bandai Namco…) ở khoảng 28%.

Báo cáo chỉ ra rằng nguyên nhân cốt lõi dẫn đến tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận thấp là do hiệu suất yếu của mảng game HD và game thiết bị thông minh/game PC trình duyệt, mà mỗi mảng này chiếm 23% tổng doanh thu.
​

​

Trong đó:

Mảng game HD: Tốc độ tăng trưởng doanh thu hằng năm trong FY22/3 – FY25/3 là -5%. Tỷ suất lợi nhuận kinh doanh điều chỉnh trong FY24/3 chỉ là 10%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 50% của đối thủ.

Mảng game PC trình duyệt: Tốc độ tăng trưởng doanh thu hằng năm còn thấp hơn, chỉ -17%. Tỷ suất lợi nhuận điều chỉnh FY24/3 chỉ đạt 14%, thấp hơn mức trung bình 37% của đối thủ.

Tình trạng kinh doanh yếu kém này đã khiến khả năng sinh lời của Square HD (như lợi nhuận kinh doanh và ROE) giảm sút đáng kể, thậm chí còn xuất hiện khoản tổn thất khổng lồ do xóa sổ tài sản phát triển game:

Lợi nhuận kinh doanh: Gần đây đã giảm còn 40,58 tỷ yên, giảm 32% so với 59,261 tỷ yên của FY21/3.
ROE (tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu): Từ 19% của FY21/3 giảm mạnh xuống còn 7%.

Tổn thất xóa sổ tài sản: Trong mười năm qua, tổng tổn thất xóa sổ tích lũy lên tới 32,028 tỷ yên, riêng FY24/3 đã ghi nhận khoản lỗ khổng lồ 22,087 tỷ yên.
​

​

Đáng chú ý, trong báo cáo, quỹ 3D đề cập rằng chi phí phát triển của Square HD tồn tại vấn đề phân bổ cực kỳ thiếu hợp lý và có xu hướng tăng mạnh. Theo phân tích của quỹ 3D, chi phí phát triển của Forspoken — một IP hành động RPG hoàn toàn mới — thậm chí còn cao hơn Final Fantasy 16, tác phẩm flagship chủ lực của hãng, gần 50%.
​

​

Ngoài ra, chi phí marketing của game cũng cao ở mức đáng kinh ngạc: trung bình, chi phí quảng bá cho mỗi bản game bán ra cao hơn Capcom đến 638%.​